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博览首席经济学家落袋减仓等待第二轮建仓机会

来源: 作者: 2019-11-09 17:18:39

博览首席经济学家落袋减仓等待第二轮建仓机会

3月7日的盘面既表现出了高活跃度、高赚钱效应,同时也表现出了较强的调整迹象。

A股三大股指开盘涨跌不一,开盘后股指便开始宽幅震荡走势,多空双方围绕3100点展开拉锯,午后三大股指维持盘整走势,白马股、大金融板块持续杀跌,上证50一度跌超2%,临近尾盘,国产软件、券商板块开始发力,沪指翻红险守3100点,深成指、创业板指跌幅收窄,赚钱效应较好,逾230股涨停。

最重要的是,两市成交量再破万亿创近3年半新高,超过3月6日创下的11063亿元,再度刷新2015年11月以来新高——这既是市场活跃飙升的表现,也是卖出行为开始变多的征兆。

有卖方研究机构哀叹“研究变得尴尬了,任何卖出(建议),都可能造成财富和定价权的丢失。”

同时我们也注意到,一些“炫富”晒实盘翻倍的截图在往上扩散。

但这才是最危险的!

所以,开门见山:博览首席经济学家李宏图先生指出,我们维持此前对第一轮上涨进入末端的判断,今日进一步发出降低仓位,保全既有利润的策略。也仍维持中长期上涨大趋势未变,只强调短期规避风口,耐心等待第二轮上涨之再度建仓机会。

对风险承受力不足,强烈担心得而复失者,应考虑降仓至30%;对不惧回调者,可考虑50%到70%仓位。

3月7日晚银监会对信贷入市炒股,证监会查处操纵,都代表官方对当前行情上涨态势不满。

加之,高位换手充分,踏空资金谨慎,都在加速势能向下。

我们尚不清楚回调幅度,以及需要多久才能复涨。

基于不确定就是风险。我们再次给出风险警示!

可以看到,在市场活跃度大幅提升的同时,短线正出现诸多调整迹象加大的信号。

风险一、3月7日北上资金截至A股收盘净流出近35亿元,其中沪股通净流出22.6亿元、深股通净流出逾12亿元。刷新近3个月最大流出额,已连续两日净流出;

这也是近期第四度北上资金出现流出、且是第三次在大涨的时候出现净流出。北上资金作为本轮行情的发动者和点火器,也是引领其他资金入场的先行者,其持仓成本被认为是大资金里最低的。在国内机构亢奋时却不断流露出撤退迹象,是同样会引起其他资金跟风撤退的谨慎情绪的。

风险二、目前看来也是最重要的一个风险是,之前还被认为一路认同并呵护行情上涨的监管层态度似乎有变。

一是,7日晚证监会副主席方星海在回应“是否还需采取举措活跃市场交易”时,方星海笑称“目前还不够活跃吗,这个现在不好评论,我觉得现在挺活跃的了。”

又是一个“不好评价”!不同的是,上次证监会在不好评价牛市是否到来之后,说的是“尊重市场化”,但这次在“不好评价”之后还是评价了“现在已经挺活跃”了。从这种表述的偏差可见,监管层尽管依然没有直接进行风险提示,但至少已经开始承认并重视对这种活跃度的关注了——态度已有微妙收敛!

二是,就在昨日(3月7日)盘后,媒体披露了台州银保监局公布的罚单,路桥农商银行和宁波银行台州分行对贷款用途管控不严,导致信贷资金违规流入股市。台州银保监局决定,对路桥农商银行罚款人民币30万元,对宁波银行台州分行罚款人民币25万元。据中国银保监会官网发布的消息,这两次处罚均在2月3日作出,行政处罚依据为《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条。

同时报道还指出,近期,银保监会披露了多起信贷资金违规使用的案例。在一些案例中,信贷资金不仅违规流入股市,还流入期货等市场。例如,银保监会官网1月24日披露,交通银行嘉兴分行因信贷资金流入期货市场,被处罚30万元。同日被披露的还有中国建设银行金华分行因信贷资金违规流入股市;信贷资金挪用于购买理财产品;信贷资金挪用于股权投资被罚款70万元。

也就是说处罚发生在一个多月之前(那时正是过年期间,也是本轮行情开始飞速上涨的起点),但银保监会选择了在一个多月后(也就是指数大涨了20%多后)再广泛披露了这两个处罚案例,这就很耐人寻味了。

鉴于现在投资者对任何风吹草动都极度关注,尤其对监管层面态度最重视,恐怕市场是会忽略这种时间偏差,而认为是政策态度对股市观点已经有变(认为市场已经过热!)的表现。

风险三、证券和保险两大龙头均在3月7日遭到看空和谨慎的风险提示。

如果说北上资金的流出只是市场的流动性局部并不一定能代表场内整体的流动性趋势。那么,机构对热点板块领涨龙头的直接精准打击,对资金撤退的影响就非常直接了。

3月7日晚间,中信证券发布研报认为,中国人保A股显著高估,首次给予“卖出”评级,预计合理估值区间为每股4.71-5.38元,预计未来一年潜在下跌空间超过53.9%。而股价方面,中国人保A股周四涨停收盘,报12.83,且连续四个交易日涨停。Wind数据显示,今年以来,中国人保股价累计涨幅已达138.48%。

同在3月7日晚间,中信建投发布风险提示公告称,公司A股股票交易分别于2019年2月22日、2月25日、2月26日,及3月1日、3月4日、3月5日各自连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20%。目前,公司主营业务未发生变化。公司A股股票价格近期波动较大,特别提醒投资者注意二级市场交易风险。公告提示,该公司市盈率高于行业平均市盈率一倍,特别提醒广大投资者,注意投资风险,理性决策,审慎投资。

统计显示,截至3月7日收盘,中信建投本周已连续三日涨停。今年累计涨幅高达257.75%。

从监管层表态到有关公司的反馈,春江水暖鸭先知,市场已经感知到政策信号的转变,而两大板块龙头的反馈,必定会被更大范围传染!

风险四:从盘面来看,现在已经明显局部涨太多、涨太快、投机性过强的特征。

可以看到2月份以来A股的涨幅已经创了历史。

博览首席经济学家落袋减仓等待第二轮建仓机会

不少分级B涨幅早已经翻倍。

而在加杠杆套路上,现在也已经开始推陈出新,防不胜防!

现在炒股的段子是这样的——

博览首席经济学家落袋减仓等待第二轮建仓机会

这都是市场越来越危险的征兆!

当然,说调整迹象越来越明显,并不代表实际就是要调了,只是从现有市场格局的理想角度来分析。毕竟,目前的获利盘局部来看已经非常巨大(局部已经翻倍)、当前资金量能否推动更大的涨幅要打个问号,以及剩余的还没有怎么炒的板块概念已经越来越少……人人都开始感到自己赚钱了,一些早期高仓位的甚至已经赚翻了,但这显然是不符合股市向来“一赚二平七亏损”的接近零和博弈的定律的。绝大部分投资者手中的浮盈最终都是会失去的。

不过,显然现在的市场仅仅用理性来分析也是很容易被打脸的。一则,场内资金亢奋起来的实力是谁也无法预料的;二则,谁也不知道,场外接下来会否以及能够涌进多少新的嗷嗷接盘的新增量。

甚至现在还有一种说法是:上涨行情中,多空观点的分歧,正是“大行情尚在中途”的“标配”——也就是我之前说的一个逻辑是,在牛市预期中,只要还存在不少的看空声、质疑声,就是行情还没见顶的证据,反而是当所有人都一致开始认同牛市时,行情才是要见顶了。如此说来,那么上面我们总结几大短线调整苗头,反倒是行情还没走完的证据!

打个类似的比方就是,很多投资者都认同行情越来越危险了,但危险何时会来谁也不知道。大家都知道现在的上涨就是玩击鼓传花,但大家都不知道何时是最后一帮,又都认为自己不会是最后一棒,所以就继续猛搞。

好在,有关大妈疯狂入市的消息虽然有些段子开始流传,但是还没有实锤——当然,至于是确实还没大规模入市,还是入了但是媒体后知后觉还没有广发报道扩散就不清楚了——因为,现在市场都已经有个共识:当一向被认为是“最后接盘侠”的中国大妈(一般被认为对股市一知半解但有钱有闲)也开始眉飞色舞谈论股市时,就是行情见顶之时。

综上,短线必须要重视调整的风险了!喊了多次短调行情都没太印证,但这次可能真的要来了!

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